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　　开首：表率买卖

　　文 | 张佳儒

　　港股商场正迎来新一轮IPO高涨。Wind数据清楚，甩手5月21日，近一年港股IPO募资总和达1450亿港元，同比激增2.7倍。

　　在这股波浪中，还有不少龙头企业在列队IPO，比如溜溜梅运营主体溜溜果园集团股份有限公司（下称“溜溜梅”）。

　　溜溜梅的上市之路并非一帆风顺。早在2019年，溜溜梅曾欲在A股深交所上市，提交上市苦求后不到半年，却匆忙防御。时隔4年多，溜溜梅又冲刺港股IPO。4月16日，港交所官网表示了溜溜梅招股书。

　　值得阻难的是，在溜溜梅冲刺港股IPO前，陪跑9年的机构投资者北京红杉清仓退出了。2024年底至2025岁首，溜溜梅又完成新一轮融资，引进两名机构投资者，并签订了对赌公约。

　　笔据公约，若溜溜梅2025年底前没能完成上市，机构鼓舞可条目公司连本带息的回购股份。现在，5月份一经接近尾声，距离对赌公约限定的时辰节点越来越近，留给溜溜梅的时辰愈发弥留。

　　这一次，溜溜梅能称愿上市吗？

　　靠杨幂魔性告白走红，

　　6成收入来自梅干居品

　　许多东谈主知谈溜溜梅，是从一个魔性告白运行的。“你没事吧、你没事吧、你没事吧，没事就吃溜溜梅”，2013年夏天，女演员杨幂这句简单访佛、琅琅上口的告白语，让溜溜梅赶紧走红。

　　溜溜梅的创举东谈主叫杨帆，是一个60后，出身于安徽芜湖的一个小县城。1988年，19岁的杨帆拿着50块钱开启了北漂生活。从倾销员作念起，杨帆仅用三年时辰就晋升为了销售司理。

　　北漂的职场生存，杨帆不仅蓄积了无数的买卖常识及口才和疏导身手，还蓄积了创业的启动资金。

　　1999年，杨帆创立了安徽溜溜，那时，青梅零食是一个小众赛谈，国内的青梅零食商场照旧一派“空缺”，青梅原料多出口到日本。杨帆以为，小众赛谈竞争者少，简略赋存着雄伟的发展后劲。

　　而后十几年，溜溜梅诞生了芜湖工场、诏安工场等多家工场，并注册‘溜溜LIUM’商标，推出溜溜梅品牌。2013年，溜溜梅借助魔性告白一炮走红。除了杨幂，溜溜梅还邀请了肖战、期间少年团等手脚代言东谈主。

　　时于本日，溜溜梅一经成为行业龙头企业。笔据招股书，2024年，溜溜梅在国内果类零食行业的零卖额排行第一，商场份额4.9%。同期，公司在国内梅居品行业的零卖额排行第一，商场份额7.0%。

　　在事迹方面，2022年—2024年，溜溜梅已矣的总收入分袂为11.74亿元、13.22亿元及16.16亿元；对应的净利润分袂约为0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元。

　　从主要居品来看，2016 年过去，溜溜梅居品结构较为单一，主要所以青梅和李梅为原材料的梅类舒适食物。而后，溜溜梅建设了“梅+”的居品勾引念念路。

　　2016 年，溜溜梅推出西梅类居品以及“有你好果子吃”系列的果干类居品；2018 年，公司推出以梅片、梅饼、梅条、梅肉为代表的梅养系列居品、以原果果肉匠心打造的果糕等系列新品；2019 年上半年，公司推出梅冻居品。

　　2019年版块的招股书中，溜溜梅提醒了居品结构较为单一的风险，称“解释期内，公司青梅等梅类居品揣度收入在主营业务收入中的占比均提升85%。”单一的居品结构可能会给公司带来一定的运筹帷幄风险。

　　之后，溜溜梅“梅+”居品进一步丰富。2023年，溜溜梅推出了零添加的去核西梅居品；2024年，又为会员制商店山姆打造出特供款梅子零食物牌“皇梅”。

　　最新港股IPO招股书，梅干零食、西梅居品、梅冻，是溜溜梅刻下三大中枢品类。2024年，三大品类为公司孝顺了60.3%、13.8%、25.4%的收入。从数据看，溜溜梅主要收入开首仍旧是青梅等梅类居品。

　　除了三大品类，溜溜梅还有梅味调味品、梅茶茶汤等居品，营收占比不到1%，尚未酿成界限效应。

　　笔据公司官网信息，2025年3月，溜溜梅旗下‘溜溜梅’‘梅冻’‘西梅纤生’‘打梅打’四大品牌焕新，其中，“打梅打”自然梅精夹心软糖，是溜溜梅全新推出的软糖品类。

　　现在来看，梅冻居品是溜溜梅居品拓展中最为收效的案例，将来其他新品能否连续势头，仍然有待商场的进修。

　　防御A股苦求冲刺港股，

　　对赌公约压身

　　溜溜梅的老本商场征途充满戏剧性。本次冲刺港股IPO前，溜溜梅曾拟在A股上市。2019年6月17日，溜溜梅提交了在深交所上市的苦求，当年12月8日防御了苦求，前后不到半年时辰。

　　关于防御原因，杨帆示意，“那时为了新计谋参加要花许多钱，报表既然不会面子，鼓舞和我究诘确当天我就打电话，决定防御上市苦求，即是这样苟且。”

　　时隔4年多，溜溜梅又冲刺港股IPO。但这次冲刺前夜，一个耐东谈主寻味的变动激勉眷注，陪跑溜溜梅9年的A轮融资机构鼓舞清仓了，这是怎么回事？

　　笔据招股书，2015年7月，溜溜梅完成A轮融资，北京红杉以1.35亿元的代价认购注册老本1058.82万元。认购融资完成后，北京红杉执股15%，是溜溜梅第三大鼓舞。

　　2024年6月，溜溜梅与北京红杉缔结股份购买公约，答允以减资方法回购北京红杉执有的一齐股份。至此，北京红杉完成清仓。

　　招股书清楚，若溜溜梅未能在约如期限前完成上市等事项，投资者有权条目公司回购其投资，其中A轮股份的回购价钱，是投资者的原始投老本金加上每年10%的单利。

　　溜溜梅A轮融资投资鼓舞仅北京红杉一家。2024年11月，溜溜梅向北京红杉支付1.35亿元以赎回股份，另外1.26亿元利息已于2025年1月结清。可见，北京红杉是锁定收益退出。至于退出原因，溜溜梅未作念表示。

　　为支付北京红杉的回购款，溜溜梅的债务包袱进一步加剧。

　　笔据招股书的融资举止现款流情况，2024年，溜溜梅新增银行贷款3.69亿元，但融资举止所得现款流量净额为0.36亿元，比较上年同期的0.53亿元进一步减少。其中的破耗大项，最初是偿还银行贷款2.28亿元，其次即是回购股票破耗1.35亿元。

　　甩手 2024 年 12 月末，溜溜梅的现款及现款等价物仅为 0.78 亿元，而同期流动欠债高达 10.49 亿元，其中，一年内到期的计息银行借债约 3.21 亿元，短期债务压力光显。

　　溜溜梅在支付完北京红杉的回购款和利息后，又在2025年2月完成D轮融资，引入华安基金及兴农基金新鼓舞，揣度融资7500万元。

　　值得阻难的是，溜溜梅也和两位新鼓舞签署了公约，商定要是在2025年12月31日前莫得完成上市，投资者可遴荐条目公司赎回其投资，加上按每年6%的单利蓄意的利息。

　　如今，2025年5月一经接近尾声，留给溜溜梅的上市窗口期仅剩半年过剩。

　　笔据过往港股上市案例，从表示招股书到上市波及聆讯、路演、招股等步调，获胜的话，可能需要3-6个月。也即是说，溜溜梅若要年内上市，每个裂缝节点休止闪失。

　　总的来看，溜溜梅在小众赛谈收效解围、通过多元化已矣事迹增长。如今冲刺港股上市，对公司来说，不仅是拓宽融资渠谈的机会，更是完成对赌、撑执将来居品改动与商场膨胀的裂缝一战。

　　防御A股上市苦求后，溜溜梅能称愿港股上市吗？这场充满悬念的老本冲刺，表率买卖将保执眷注。

　

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职责剪辑：杨红卜

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