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界面新闻记者 |陶知闲
德方纳米（300769.SZ）的“老船主”正在弃船。
曾掌舵六年的前任董事长吉学文，片刻秘书减抓832万股（占总股本3%）。更早前，德方纳米董事、高档措置东说念主员唐文采已完成13.28万股减抓。
里面东说念主的“除去“背后，是德方纳米令东说念主担忧的财务数据。2024年，公司毛利率跌穿盈亏线至-4.64%，十分于每销售100元产物倒贴4.6元；全年计提财富减值损失6.7亿元，杰出昔日营收的8%。此外，公司净财富的93.44%已提供担保。
越坐褥越亏空
德方纳米在磷酸铁锂正极材料行业市占率保管在20%傍边，位居行业第二。但比年来，扫数这个词磷酸铁锂正极材料行业皆堕入了坐褥悖论，越坐褥越亏空。
“当今就思着不亏，”华东材料供应商郭雁对界面新闻浮现，“行业平均资本6万元/吨，成交价在5万多，坐褥一吨亏几千，停工亏开辟折旧，横竖皆是亏。”
行业数据印证了这场周期的亏空。凭借资本上风和期间高出，磷酸铁锂成为了扫数这个词能源电板及储能限度的主力军，2020年至2022年阅历了高增长。阐述GGII统计，2023年磷酸铁锂能源电板在中国能源电板出货量占比达71%。阐述高工锂电数据，2024 年中国正极材料出货量335万吨，同比增长35%，其中磷酸铁锂材料出货246万吨，同比增长49%，占正极材料总出货量比例近74%。
装车方面，阐述中国汽车能源电板产业改造定约发布的数据，2024 年磷酸铁锂能源电板累计装车量409.0GWh，占总装车量的74.6%，同比增长56.7%。
能源电板赛说念的火热招引了繁密企业跨界布局，大皆投资和计营利好共同推高了产业热度，产能随之飙升，供需干系快速回转，行业马上从枯竭转向多余。绝顶是在2021至2022年，包括磷酸铁锂老玩家、磷化工及钛白粉跨界者以及三元材料企业在内的各路力量大举扩产。当这些新产能在2023年不竭投产后，市集堕入是非竞争，产能多余成为显赫挑战。
EVTank敷陈自大，2023年底全行业产能达341.7万吨，产能哄骗率不及50%。但行业内卷式延伸还在不绝。磷化工巨头云图控股（002539.SZ）35万吨磷酸铁技俩投产，钛白粉龙头中核钛白（维权）（002145.SZ）与宁德期间合建50万吨产能，连汽车零部件商富临精工（300432.SZ）皆通过收购跨界参战。
德方纳米2024年的6.7亿元财富减值计提，正是这场多余危急的注脚。其上钩提存货跌价损失4.37亿元，永恒财富减值损失2.32亿元（其中固定财富减值损失1.26亿元，在建工程减值损失1.06亿元）。
当观念失血遇上延伸的无奈，德方纳米走上了假贷的不归路。戒指2025年6月底，公司及子公司骨子担保余额高达51.82亿元，占最近一期经审计净财富的93.44%，这意味着公司净财富着实一说念质押。
此外，戒指3月底，德方纳米财富欠债率已高达61.71%，创出上市以来第三高；流动比率和速动比率双双低于1，远离为0.94和0.82，偿债压力较大。注册管帐师李磊对界面新闻暗示“流动比率低于1意味着公司短期偿债身手不及”。77%产能哄骗率下的延伸
当行业深陷亏空泥潭时，德方纳米仍在加码14.88万吨新产能，这十分于现存产能的48.6%。
德方纳米2022年产能为20.41万吨，哄骗率达90.88%。2023年，跟着公司产能逐步开释，29.51万吨的产能之下产能哄骗率已下滑至约70%，下降约20个百分点。公司现存产能30.63万吨，2024年产能哄骗率77.27%。数据开端：公司公告、界面新闻商酌部
更狂暴的是供需剪刀差抓续扩大。阐述东吴证券及鑫椤锂电揣测，2025年磷酸铁锂正极材料需求约为247.4万吨，供给可能达到361.2万吨，多余113.8万吨，这充足吞吃扫数这个词行业半年的产量。
当作市占率20%的行业老二，德方纳米的护城河并不高。从毛利率看，2023年唯一0.19%，本年一季度则为0.3%，2024年更是下落至-4.64%。数据开端：公司公告、界面新闻商酌部
李磊告诉界面新闻，“毛利率为负数是一个特殊景观，意味着公司产物销售价钱无法笼罩告成坐褥资本。主要原因在于靠近行业内是非的竞争，公司为霸占市集份额，领受廉价策略。行业产能多余，供需失衡导致价钱下落，由此财富贬值亦然毛利率为负的主要原因。”
行业方面，磷化工企业川发龙蟒（002312.SZ）依托四川磷矿资源，与中改造航相助确立年产10万吨LFP技俩，该技俩已于2023年投产；另一家磷化工企业云图控股在湖北确立35万吨磷酸铁及配套技俩，于2024年逐步投产；钛白粉企业中核钛白与宁德期间（300750.SZ）相助，分期确立年产50万吨的磷酸铁锂技俩；原汽车零部件企业富临精工收购湖南升华科技后转型LFP材料，签下宁德期间42万吨磷酸铁锂销售大单。
由于竞争者增多，2023年磷酸铁锂市荟萃合度有所下降，高工锂电数据自大，2023年TOP5的市集占有率为64.3%，联系于2022年的70%，行业结合度下降杰出5个百分点。多余正吞吃扫数东说念主的利润。
“期间的溢价在资本眼前摧枯拉朽。” 郭雁暗示，“而头部材料厂为保现款流，含泪接亏本订单并非无意。”
德方纳米的亏空还在不绝。2024年公司贸易收入76.13亿元，同比减少55.15%；包摄净亏空13.38亿元，上年同时净亏空16.36亿元。2025年一季度，公司主营收入20.04亿元，同比高潮5.9%；归母净利润则不绝亏空1.67亿元。
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牵累裁剪：石秀珍 SF183